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市盈率低就代表被低估 股票就一定值得买吗?

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2018-12-05 07:03:42 来源:融360原创

  我们在买股票或指数基金的时候,经常会看到市盈率这个词,用来评价股价或指数的估值高低。通常来说,市盈率越低,代表股价被低估,后期上涨的潜力比较大。

  比如今年以来,中证500指数持续下跌,11月底市盈率跌至18.90倍,10月份最低曾跌至16.74倍,接近2008年11月份的历史最低市盈率水平。于是市场普遍认为,中证500指数已经进入了低估值阶段,现在是入场的好时机。

近十年中证500指数加权市盈率

  那么,融360理财分析师今天就来说说,什么是市盈率?市盈率低就代表被低估,股票或股指就一定值得买吗?

  什么是市盈率?

  市盈率也称本益比,英文名称是Price earnings ratio,即P/E ratio,P/E这种说法也比较常见,指的是股价收益比率,或市价盈利比率,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出,每股盈余就是普通股每股税后利润,也就是每股收益。

  常见公式为:市盈率=股价/每股收益

  不过由于企业的股本是不断扩大的,就会稀释每股收益和股价,所以有时也会用公司市值除以净利润得出。

  公式为:市盈率=公司市值/净利润

  简单来说,市盈率就是股价除以每股盈余的比值。股价偏高、每股收益偏低,市盈率就会偏高,说明这只股票股价太高,或是盈利水平太低,这样的股票就会处于高估状态,再买入的话就会比较危险。

  反之,如果一只股票股价比较低,但每股收益较高,市盈率偏低,就说明这只股票价值被低估,未来上涨的概率较高。

  市盈率是表示企业按照现在的盈利水平要花多少年才能收回成本,或者说,公司需要多少年盈利才能达到如今的市价水平,市盈率越低越好,越低说明投资回收期越短,风险越小,投资价值就越高,反之亦然。

  举个例子

  某家空调制造企业,发行了100股股票,每股的价格现在是10元,公司去年一共挣了100元。我们可以得出几个数据。

  公司的市值=股票数×股价=100×10=1000元;去年每股盈利=去年盈利÷股票数=100÷100=1元;市盈率P/E=股价÷每股收益=10÷1=10倍。

  按照目前的利润水平,这家空调制造企业需要10年能收回成本。

  另外还有一点大家要知道的是,投资的收益率是市盈率的倒数,也就是10%,相当于投资者的年化收益率是10%。

  市盈率还分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率

  1、静态市盈率是大家广泛谈及的市盈率,是目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。比如上述空调企业的案例中,用的是去年每股收益。

  静态市盈率的弊端是显而易见的,因为公司的盈利水平不是一成不变的,如果今年下半年或年底还在用去年全年的数据,显然就滞后很多。

  2、动态市盈率使用的是预测的将来的每股收益。比如空调企业今年销量比较好,盈利增加,预计全年能赚200元,那每股盈利就是2元,市盈率就是5倍。公司只需5年就可以收回成本,投资者的年化收益率提升至20%。

  不过动态市盈率显然也有问题,那就是谁都无法精准预测未来的盈利状况,尤其是年初预测全年,失准的概率就更高。

  3、滚动市盈率则中和了静态市盈率和动态市盈率的缺点,采用的是近一年的每股收益,比如现在是12月份,用的是去年四季度到今年三季度的盈利数据。虽然静态市盈率和滚动市盈率用的都是历史数据,但是后者的时间更近,更真实。

  软件上显示的市盈率是否真实?

  我们在股票软件上通常也能看到某只股票的市盈率,非常直观,不用自己去算了。但是融360理财分析师要说的是,软件上的市盈率比起上述三种市盈率来说,都要失真。

  这种市盈率是采用公司最近一次财报(季报)的数据,然后推出全年的数据,但是对于周期性比较强的企业来说,这种数据显然行不通。

  就拿上面的空调制造企业来说,显然是夏季最为畅销,所以二三季度的收入较高,一四季度收入较低,尤其是北方供暖之后,冬天基本用不到空调。你从二季度的收入推算出来的全年收入就会虚高。

  不过对于指数尤其是宽指来说,软件上的市盈率参考意义比较大,首先指数一般包含数十只、数百只甚至上千只股票,会相互抵消这种周期性的因素,而且个人也很难去计算,根据指数中不同股票的权重,软件会得出一个综合的加权市盈率,会相对准确。

  市盈率不是衡量股票或指数价值的唯一维度

  搞清楚市盈率到底是怎么一回事之后,我们再来看看,市盈率是否能作为衡量股票或指数价值的唯一标准呢?显然不能。

  比如对于周期性比较强的行业来说,行业处于周期底部时期,行业中的股票市盈率通常都会比较高,但这不代表这些股票就没有投资价值了,因为到了周期性顶部,股票的市盈率又会上升。

  此外,不同行业的股票市盈率也不能放到一起去比,比如钢铁煤炭行业属于夕阳产业,人工智能行业属于朝阳产业,虽然前者现在的赚钱能力高于后者,但你能说前者的发展前景更好,股票更值得投资吗?

  应该说,市盈率是入门级股民或基民的一个参考指标,为大家打下投资的基础,但股市太深奥了,要想真正理解它,还要有更多深入的探索。

责任编辑:李丽梦 RF13188
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